遠洋“求生”記 債券持有人償付方案再次達成一致

觀點網 幾經寬限，“15遠洋05”、“18遠洋01”兩筆債券再次與債券持有人就償付方案達成一致。

11月17日，遠洋集團發布公告稱，旗下公司遠洋控股集團（中國）有限公司與“H15遠洋5”（前稱“15遠洋05”）、“H18遠洋1”（前稱“18遠洋01”）債券持有人就償付方案達成一致。

為了穩妥推進後續償債相關工作，上述兩筆債券将繼續停牌。

謀求寬限

“15遠洋05”自今年10月10日起停牌。彼時，遠洋控股發布公告稱，因償付方案尚存在不确定性，為維護債券持有人利益經向上海證券交易所申請，公司發行的“15遠洋05”公司債券自2023年10月10日開市起停牌。

上述債券發行規模合計30億元，期限10年，當前余額30億元，當期票面利率4.76%，債券兌付日2025年10月19日，本年度付息日為2023年10月19日。

此後，該筆債券召開數次持有人會議，並多次增加寬限期。

時間線上來看，10月20日，遠洋控股公告稱，“15遠洋05”2023年第三次債券持有人會議已召開。經投資人投票表決，“15遠洋05”成功獲得7天寬限期，即利息兌付時間自2023年1月19日起寬限至2023年10月26日。

10月26日，“15遠洋05”2023年第四次債券持有人會議召開。據會議結果公告，《關于寬限“15遠洋05”利息兌付及提供增信措施的議案》已獲通過。也由此，償付方案不确定性已消除，“15遠洋05”自10月30日開市起復牌。

該份議案指出，“15遠洋05”債券自2022年10月19日至2023年10月18日期間的利息債券兌付期限寬限至2023年11月17日。

在議案表決通過後，發行人将不遲于2023年11月10日（含）兌付本期未兌付利息的10%；剩余90%本期未兌付利息，将不遲于2023年11月17日（含）通過一次或多次方式進行足額兌付。

同時，發行人承諾将以北京遠新房地産開發有限公司5%股權收益權為本期債券提供質押擔保，並于2023年11月17日前（含當日）簽署合法有效的增信文件合同。

“18遠洋01”的停牌時間則要更早一些。資料顯示，“18遠洋01”于2018年8月2日發行，發行規模20億元，期限5年，余額20億元，當期票面利率4.0%。

今年7月，遠洋控股發布關于“18遠洋01”公司債券臨時停牌公告。因遠洋控股拟與“18遠洋01”債券持有人協商兌付調整事項，該公司債券自2023年7月18日開市起停牌。

據悉，“18遠洋01”應于2023年8月2日支付本金及利息，由于公司流動性高度緊張，債券足額兌付存在較大困難，拟調整兌付安排。

在随後正式召開的第一次債券持有人會議中，共審議三項議案，僅有《關于要求發行人按期全額兌付“18遠洋01”本息的議案》獲通過。

議案内容表明，召集人收到超過10%有表決權債券持有人和受托管理人的臨時議案如下：要求遠洋控股集團（中國）有限公司按期（2023年8月2日）全額兌付18遠洋01債券本息。

遠洋給出的本息兌付安排及提供增信措施、增加本息兌付寬限期條款等議案，均未能使持有人滿意。

7月31日至8月1日，該筆公司債券進行第二次債券持有人會議投票表決。此次審議通過了《關于增加“18遠洋01”本金兌付寬限期條款的議案》，同意給予本期債券存續期内的本金兌付日連續30個自然日的寬限期。

然而，8月21日，遠洋在該公司債券2023年第三次債券持有人會議補充議案中提到，“預計無法于30天寬限期内支付本期債券全額本金”，提議本期債券的本金兌付期限調整為自2023年8月2日起12個月。債券利息支付的安排也做相關調整。

最終，該項調整也獲得債券持有人會議審議通過。

艱難過關

從上述過往來看，“15遠洋05”的利息支付已展期兩次，“18遠洋01”的本金及利息支付已展期一次。

盡管如此，相關兌付仍顯艱難。

相關消息指出，11月6日，“15遠洋05”、“18遠洋01”分别向持有人發布公告，将于11月13日至14日召開會議調整兌付安排，議案未獲得通過，投票分别延期，並最終于11月17日全部通過。

至此，已是“15遠洋05”利息支付的第三次展期，“18遠洋01”本金及利息支付的第二次展期。

據調整方案，“15遠洋05”剩余90%利息将分期從11月17日至2024年1月20日償付；“18遠洋01”将11月和12月的兩筆應付各5%本金分期延期至2024年1月20日償付。

在本次調整後，兩筆債券原定于年内分期支付的部分都将寬限至2024年。而據上述消息，截至目前，“15遠洋05”已于11月8日起兌付首期10%利息，“18遠洋01”已于9月16日起和10月16日起兌付合計15%本金及相應利息。

事實上，從兩筆債券的展期經歷也不難看出，投資者們對拿到本應更早時候兌付的債券本金及利息極為迫切，企業也不得不就此做出“妥協”，但最終結果還是有些差強人意。

就“15遠洋05”而言，遠洋方面最初提請的寬限期為于2022年10月19日至2023年10月18日期間的利息兌付時間，寬限至2023年12月19日（含）之前完成支付，但遭遇96.7995%的反對意見。

第二次債券持有人會議中，寬限期未做調整，反對意見達96.4767%。直至第三次會議調整為“2023年10月26日（含）之前完成支付”，才以87.6883%的占比通過。

一方面債券持有人希望盡可能降低風險，另一方面，企業的流動性仍然受限。

今年7月24日，遠洋控股集團（中國）有限公司發布關于拟調整18遠洋01兌付安排及公司生産經營的情況說明。遠洋表示，2023年上半年以來，集團一直結合銷售經營計劃、債務滾動融資可行性、資産處置計劃來全面安排年内到期公開市場債務兌付的工作。

但流動性改善未及預期，自2023年二季度起，受行業表現和自身推盤節奏影響，銷售和回款持續走弱，疊加各類資金監管，集團賬面可動用資金持續減少，同步推進的資産處置落地亦具有較大不确定性。融資方面，集團信用債再融資持續停滞，正常項目融資提款亦愈發困難。

2022年該集團完成協議銷售額約1002.9億元，累計交付5.5萬套房産；2023年上半年集團完成協議銷售額356.6億元，完成交付住宅項目1.6萬套。同比來看，2022年、2023年上半年協議銷售額分别減少26%、17%，協議銷售均價分别下滑8%、23%，銷售業績持續制約經營性現金流流入。

2022年至2023年上半年，遠洋于公開市場累計淨還款超200億元。2023年7月以來，在行業銷售表現繼續走弱的形勢下，集團嘗試多種途徑籌集資金未果，賬面可動用資金幾近枯竭。

從銷售表現來看，遠洋集團近日發布的2023年1-10月未經審核的營運數據顯示，前十個月，集團實現協議銷售額約454.3億元，協議銷售面積約373.8萬平方米。而2022年1到10月，遠洋集團累計協議銷售額約786.3億元，累計協議銷售樓面面積為約486.7萬平方米。

當然，遠洋的銷售表現實為行業普遍現象。

觀點指數“2023年1-10月房地産企業銷售表現”研究成果顯示，10月份前100房企實現權益總銷售金額3052億元，同比下降4.6%，環比上升9.8%。1-10月份，前100房企累計實現權益銷售金額34079億元，同比下降16.1%。

稍顯冷清的市場之下，接近年尾，行業的利好聲音也相繼密切傳來。

11月17日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合召開金融機構座談會，研究近期房地産金融、信貸投放、融資平台債務風險化解等重點工作。

會議強調，一視同仁滿足不同所有制房地産企業合理融資需求，對正常經營的房地産企業不惜貸、抽貸、斷貸。要支持房地産企業通過資本市場合理股權融資。

11月20日，又有資本市場消息稱，監管機構正在起草一份中資房地産商白名單，共有50家國有和民營房企被列入其中，在列的企業将獲得包括信貨、債權和股權融資等多方面支持，這一名單較今年年初具有繫統重要性優質房企的範圍有所擴大。

但需注意的是，“正常經營”、“白名單”或許也劃定了一個安全範圍，即該企業未出現債務違約等情況。至于企業究竟将如何走出困境，可能還需各顯本領。