旭輝境外債重組“十月驚奇”

觀點網 旭輝集團再傳利好消息，即将進入境外債重組的新階段。

10月28日，旭輝控股集團發布境外債務重組的重大進展公告：截至10月27日，合計持有适用債務約77.88%的債權人已正式簽訂或加入重組支持協議（RSA）。

這意味着，旭輝集團在解決财務困境方面取得了重要突破。按照市場慣例，獲得75%以上債權人支持是境外債務重組的重大里程碑，標志着境外債務重組已經符合進入法庭流程的要求。

據觀點新媒體了解，旭輝境外債務占比在國内民營企業中屬于較高水平，據2024年中報顯示，有息負債總額886億，境外債務占比54%。相比之下，其他民企如融創21%、奧園18%、龍光13%、雅居樂24%、佳兆業36%、寶龍41%。

具體到境外債方面，據統計，旭輝控股集團境外重組涉及10筆高級債、1筆可轉債和1筆永續債，以及13筆境外貸款，本金總規模68.58億美元。

因此，境外重組進展順利對于旭輝的持續經營有着重大意義，有利于減輕短期内的現金流壓力，降低财務杠杆，優化資産負債結構，促進旭輝向輕資産模式轉型。

此前，旭輝曾對外稱境外重組預計削債33億-40億美元，相較于旭輝886億人民币的總有息負債，這一削債金額比較可觀。

今年年初，旭輝首度披露重組方案，随後在4月29日，旭輝控股集團公告正式與債券持有人小組就“全面方案”原則上達成一致，債券持有人小組的持有人合共持有或控制旭輝各類債務本金總額約43%。

在随後的幾個月中，旭輝集團與債券持有人小組針對具體方案内容展開進一步的協商。4月的公告顯示，旭輝提供“全面提案”中共包括6個選項，将債權人所持債務轉換為現金、公司股份、發行新票據或新貸款等。

随後，旭輝集團在9月公告中，對此前提案進行了更新，基于“短端削債，中端轉股，長端保本降息”的重組框架，向債權人提供的選項增加到8個選項，分别是短年期票據、短年期貸款、中年期票據+強制可轉債、長年期票據、中年期票據、中年期貸款、美元計價長年期貸款、人民币計價長年期貸款。

10月，旭輝再次增加一個新的方案選項，為計劃債權人提供僅收取強制性可轉換債券及現金對價的選項。新增選項為美元計價無利息強制性可轉換債券，自基準日期起4年到期，可轉換為公司普通股（強制性可轉換債券），及于重組生效日期支付的現金。

從方案的9個選項來看，協議屬于“短中長”相結合的重組方案，兼顧不同債權人的需求，並且重組方案中的新貸款或新票據利率在2.75%-3%，與之前的融資成本相比大幅降低，且最長周期可延長至九年，這将使旭輝集團還款壓力與當前市場低迷時期的現金流狀況相适應，從而争取企業重啟發展的空間和時間。

並且，旭輝在重組生效後前兩年基本不需要支付本金和利息，這将顯著減輕現金流壓力。

值得注意的是，雖然旭輝境外債重組方案從年初就提出，至今已經過去10個月，但實際上是在9月27日才發布公告宣布，與債券持有人小組成員簽訂正式重組支持協議。

彼時債券持有人小組合計占境外票據未償還本金總額的46.9%，占境外總債務本金總額31.1%。用時一個月，已經有合計持有适用債務約77.88%的債權人正式簽訂或加入重組支持協議。

為鼓勵債權人盡早參與重組，旭輝在9月公告中還披露了早鳥計劃，将向在香港時間10月27日香港時間下午5點整之前簽署RSA的債權人支付早鳥同意費，金額等同于其加入RSA債務本金及2023年1月1日至2024年9月30日應計利息之和的0.2%。並向在香港時間11月27日之前簽署RSA的債權人支付一般同意費，金額等同于其加入RSA債務本金及2023年1月1日至2024年9月30日應計利息之和的的0.1%。

據知情人士向觀點新媒體透露：“旭輝能快速獲得債權人的關鍵之一就是把工作做在了前面，确保方案能滿足各種債權人的要求，所以前面方案溝通時間比較長，簽RSA就比較快。”

而今旭輝已經獲得75%債權人支持境外債務重組，接下來将向法院申請召集聆訊的具體日期，以推進重組工作進入下一個階段。

觀點新媒體經過查閱了解到，企業化解境外債務進入法庭流程，一方面說明企業提出的債務化解方案在一定程度上平衡了各方利益，具有可行性和合理性；另一方面意味着未來重組方案推進有了法律保障，債務重組計劃将在法律的監督和保障下進行，這使得重組方案的執行更具權威性和公信力。

此外，進入法律程序還有助于修復企業的信用形象，對于企業未來的融資、業務拓展等方面都具有積極的影響，為長期發展創造了有利條件。