“A+H”雙重上市 順豐王衛即将再次走上敲鐘台

觀點網 快遞行業首家“A+H”股同時上市的公司揭曉。

11月10日，順豐控股股份有限公司通過港交所上市聆訊，並發布聆訊後資料集同日順豐啟動交易前投資者教育，目標月内完成挂牌。

産城園區評論了解到，早前于2017年，順豐已于深交所上市，在登陸A股近七年後，順豐控股開始尋求港交所二次上市。2023年8月21日，順豐控股向香港聯交所遞交發行上市申請，並于同日在香港聯交所網站刊登申請資料，但于2024年2月末，其在港交所提交的上市申請，卻顯示為失效狀态。

後于2024年6月28日，順豐控股再次更新遞交發行上市申請，並于同日在香港聯交所網站刊登更新申請資料；9月12日，香港聯交所上市委員會舉行上市聆訊，審議了順豐控股本次發行上市申請，直至近日，順豐最終通過港交所上市聆訊。

聆訊前夕動作頻頻：高額分紅與國際業務虧損

早在11月8日，有報道稱順豐即将開始評估投資者對其在香港二次上市的興趣，並計劃11月27日在香港進行二次上市，預計募資約10億美元。不過，這一消息並沒有得到順豐官方的認證，因處于上市靜默期，企業未予置評。

即便如此，順豐上市在即已成為市場讨論的熱點話題。10月10日晚間，順豐公布了一批大手筆分紅方案，接連發布多份公告，在中期分紅方面，順豐控股拟提高現金分紅頻次，提出2024年度中期分紅方案，每10股派發現金股利人民币4元(含稅)，預計中期分紅總額約為19.2億元，約占順豐控股2024年上半年歸母淨利潤的40%。

在特别分紅方面，順豐拟在H股發行上市前對全體股東實施一次性特别現金分紅，拟實施特别分紅約為48億元。計算下來，順豐此次公布的兩項分紅方案加起來，總金額近68億元。

緊接着，10月29日，順豐又發布了三季報，報告期内，順豐三季度實現營業收入724.5億元，同比增長12.07%；歸屬于上市公司股東的淨利潤達到28.1億元，同比增長34.59%。基本每股收益為0.59元，同比增長37.21%，年初至報告期末同比增長22.48%。加權平均淨資産收益率為3.13%，年初至報告期末同比增長1.30%。

從營收與利潤兩項數據來看，順豐無疑在通過聆訊前秀了一把“肌肉”，但據産城園區評論翻閱招股書與三季報發現，于2024年年内，順豐的供應鍊即國際業務盈利情況不如往期。

據順豐透露，其收入主要來自速運及大件業務分部、同城即時配送業務分部，及供應鍊及國際業務分部，其中，供應鍊及國際業務分部收入及盈利波動較大，而原因主要與自2021年9月起並表嘉里物流、自主發展的供應鍊及國際業務分部的内生增長、國際海運及空運的市場需求及費率波動這三方面有關。

因此，即便國際業務一直是順豐力圖打造的第二增長曲線，甚有市場聲音表示順豐赴港上市的原因與該業務相關，但這一闆塊于2024年上半年的淨虧損同比擴大至5.74億元，虧損總額已超過2023年全年，在國際運價上漲、營收增長的情況下，其同比增虧比率仍超85%。

與此同時，順豐半年報做出解釋，國際運價上升的正面影響将在2024年下半年體現，順豐是否能控制住國際業務的虧損，依舊值得觀察。

通過聆訊：王衛将再次走向敲鐘台

“順豐赴港上市一定會選擇最好的時機，而不是尋求最短的時間（上市）。”2023年8月的股東大會上，順豐控股董事長兼CEO王衛如此透露。最好的時機是何時？截至産城園區評論發稿，順豐于港交所上市股價44.39元/股，降1.18%。成交額13.16億，總市值2138億元，這一數據與從2023年1月26日最高63.36元/股相比，相距甚遠。

眼看A股市場股價下跌情況不止，市場情緒自然受到影響，王衛口中最好的時機也無從尋找，要知道，目前順豐股旗下已有嘉里物流、順豐同城、順豐房托3家港股上市公司。今年8月，豐巢也交表尋求上市，若一切順利，王衛的商業棋盤内将擁有5家港股上市公司，因此，提振市場信心同樣是順豐當下的重點課題。

2024年年初，順豐開始宣布計劃以5-10億元回購公司股份，回購價不超55元/股。回購的股份将用于未來拟推出的員工持股計劃或股權激勵計劃，一個月的時間，順豐實現累計回購713.24萬股，回購總金額2.48億元，此舉被外界解釋為提振低迷的股價，以及恢復市場信心。

後于三季報發布同日，順豐也在報告里透露，再度計劃以自有資金回購公司股份，總金額不低于5億元且不超過10億元。

截至2024年10月31日，順豐控股累計回購股份2077萬股，回購總金額約為7.58億元，回購股數占公司總股本的0.43%。值得注意的是，截至目前為止，順豐回購的平均成交價為每股36.49元，最高成交價為每股37.88元，最低成交價僅每股33.79元。

接連回購股份背後，順豐控股香港IPO集資額則在削減。通過聆訊前，有市場消息透露，順豐控股原計劃在香港上市的IPO集資額減至10億至15億美元。另有消息人士表示，順豐最快将于本周啟動上市前的預路演活動，而目標集資額較上月傳出拟籌集的20億美元最多減少50%。

據順豐于招股書鐘透露，此次集資所得淨款将用于加強國際及跨境物流能力，提升及優化中國的物流網絡及服務，研發先進技術及數字化解決方案，余款用作營運資金。由此看來，國際業務、跨境物流業務将成為順豐赴港上市後首要關注的重點業務線，但市場傳出的募資額是否能滿足王衛的業務計劃？登陸港交所之後，能夠獲得多少資金？目前，一切仍是未知數。